东吴基金：密切关注原油价格下跌现象

　　基金的投资能力大致体现在两方面，仓位的择时能力和个股的选股能力。熊市中的选股能力可能比牛市中更能说明问题。牛市中众多股票都鸡犬升天，一荣俱荣。而熊市中则分化严重，更能体现出基金管理公司对个股的深刻研究能力。

　　数据显示，2008年上半年59家基金管理公司管理的408只基金平均亏损达到30%以上。后市投资基金还是要格外关注基金公司的投资、发掘能力。

　　最近，华泰证券以2008年之前成立的股票型基金和混合型基金为研究样本，对各个基金公司的选股能力做了比较分析，东吴基金排在基金公司选股能力第3位。

　　华泰证券是以“上半年基金平均仓位×沪深300(2022.881,-79.57,-3.78%,吧)指数 无风险利率4.04%”为各个基金统一的基准收益，将基金业绩与基准收益之间的差异比较，计算得出基金的平均超额收益。结果显示，在仓位调整后，有47.36%的基金公司超额收益是负的，表明其选股能力降低。

　　对于后市，东吴价值双动力基金认为，就基本面而言，一些优秀的公司正在逐渐步入长期价值投资者的视野，同时将密切关注原油价格下跌现象。

　　此前，市场对今年上半年股票基金冠军东吴价值双动力基金有不少质疑，认为其所持有的大量停牌股会对基金净值造成巨大负面影响。但是，根据近日证监会发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》要求，基金管理公司对旗下基金停牌股票估值的公平性和合理性进行评估，调整停牌前交易市价，按照新的估值方法确定公允价值。经过估值调整后，该基金今年以来收益率仅由第一名微降至第四，依然排名业内前列，体现了东吴基金优秀的投资选股能力。

　　东吴基金出色的股票发掘力和东吴基金的投研能力密不可分，现任东吴基金投资总监王炯，曾在大鹏证券从事投研工作，证券行业研究和投资经历近十年。由她担任基金经理的东吴价值双动力基金自2006年12月15日成立至今复权净值增长率近60%，同类可比基金中排名第12，而同期的上证综指涨幅基本为零。把该基金业绩按时间段分拆来看，其净值的优良表现与投资管理人积极灵活的资产配置策略和个股发掘力不无关系。

　　避开风险集中释放行业

　　东吴旗下基金在2008年的弱势中表现突出，突出特点是其独具特点的选股思路，避开了行业集中的持股风格和下跌中风险集中释放的周期性行业。对细分行业和个股的挖掘是东吴基金2008年投资的主要成功之道。(德圣基金研究中心　江赛春)