天治基金：债市可谨慎看多

　　天治天得利基金经理贺云表示，近期中长期限国债和相对高收益率的债券受到欢迎，显示了目前市场投资者对后市政策面和市场环境的判断越来越趋向乐观。

　　贺云认为，部分机构初步预测8月份CPI数据将继续下降，乐观估计值在5%以内，这样的数据给投资者增加了一个做多的理由。但需要注意的是，在目前的情形下，投资者或许更应该关注PPI的走势以及四季度可能会显现出来的对CPI数据的传导效应。国内能源价格改革、国际原油价格走稳等诸多不确定因素都很可能对价格指数造成波动。因此，在谨慎做多的同时也要保持一份冷静。

　　贺云同时指出，上周央行净回笼资金420亿，三个月央票和六个月央票发行利率继续走平，并且略低于相应券种二级市场收益率，意味着未来收益率面临继续下降的空间，加息预期持续降温。截至上周，央行8月已经累计净回笼资金1075亿，预计未来相当长时期内公开市场操作将成为调节资金面的主要工具。

中国证券报 (李良)

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