天治基金：涨不快、跌不深是现阶段市场主要特征

大盘在经历了连续两周的上涨以后，本周收出一根周阴线，上证指数周跌幅为2.16%，深成指周跌幅达到3.14%，沪深300指数下跌2.03%，成交量与前一周相比明显放大。

　　从行业板块来看，分化明显。通信板块在电信重组预期下上涨7.26%，供水供气、煤炭、新能源等板块也涨幅居前；而银行板块在宏观紧缩预期下跌幅达9.76%、旅游酒店、券商、房地产等板块表现也相对较差。

　　由于下周国家统计局将公布4月份的经济数据，投资者普遍担心通货膨胀水平可能超预期，同时投资和工业生产数据可能低于市场预期，短期市场上涨动能遭到抑制。

　　长期看，我们认为在通胀趋势逆转以前，A股市场估值中枢有向下修正的需求。但在中短期内，由于政府政策的连续呵护，同时考虑到今年上半年上市公司的业绩依然较好，非理性作空也有相当风险，我们预期市场2季度运行的格局仍以震荡上行为主，涨不快、跌不深可能是现阶段市场主要特征。投资人需要调整心态，应对市场变化。

　　行业层面，我们仍然长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。

（天治基金投研团队）

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