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要不要跟着央行爆买黄金?

投资策略 2019-5-14 12:0122

  敏锐的客官或许知道,央行正在大肆买入黄金。

  前天星期天是母亲节。央妈想囤点黄金,不会有人有意见吧?

  只是黄金买得有点多。最新公开数据显示,截至2019年4月,中国黄金储备为6110万盎司,环比增加48万盎司。总体上连续5个月增持了186万盎司黄金。

  当前一盎司黄金的价格为1284美元,186万盎司黄金相当于23.88亿美元,约合人民币163.83亿元。

  岂止中国

  全球的央行都在爆买黄金。

  世界黄金协会在5月2日的一份报告中称,一季度全球央行的黄金购买量创下6年来最高水平,总共买了145.5吨黄金。

  从下面的柱状图容易看出,一季度的数据创出同比新高。事实上,从去年下半年开始就有大肆买入黄金趋势了。

数据:世界黄金协会

  但我们也发现,全球黄金价格只是在今年一季度因为各国央行的爆买而出现显著上升,之后就出现了下挫。

  央妈们也像6年前的中国大妈买黄金一样被套住了?难道央行们的判断出现了集体失误?

数据:Wind,截至2019/5/13

  实际上呢,研判黄金价格是个极其复杂的专业活儿。虽然这只是一种黄颜色的重金属,元素符号Au,但是全球能够真正把黄金价格搞懂的人,真的不多。网上有很多教你炒金的所谓专家,基本都是在胡扯。

  客官只要留意一下也能发现,国内各大金融机构任职的经济学家、宏观首席等等,很少对黄金发表高见。什么原因呢?不懂不乱讲!

  黄金不是简单的和美元关联,与美元指数成反向走势而已。它和各国货币政策、利率水平、外汇政策、资金流向、大厂产量、金融风险等等也有莫大的关系。而且它全球流动,不是一个国家一个地域的市场能够左右的。在确切的掌握所有的影响因子前,没有人敢随意预测黄金的走势。

  因此,有一个A股中的训诫也可以用到这里来:不懂的东西不轻易碰。

  是的,笔者的意思是在你确认弄明白黄金价格是怎么回事之前,不要轻易投资。因为如果有人连A股上市公司这种以PE为估值中枢,以市场情绪为波动的投资品都没搞明白,就贸然去投黄金的话,如同海王游进了海沟族的地盘,只剩下倒吸一口凉气。

  当然,央行肯定远比我们小散更懂黄金,但是央行有时是逆向操作的。当前各国央行爆买黄金的理由,必然不会是央行们为了赚钱。不能用商业机构的思路去理解央行行为,跟着央行买黄金的做法未必正确。而且,从今年二季度黄金价格没有上涨可以看到,全球金融及商业机构没有跟风央行。

  那么各国央行大肆吃进黄金的理由是什么呢?

  笔者承认在宏观层面也不是很懂,但是努力学习的笔者遍历研习了各大报告后,觉得有一种说法还是比较靠谱的,姑且搬来给客官讲讲。

  因为各国发的债实在太多了!

  以美元为例:

  自2003年以来,美元基础货币由2003年初的6883亿美元,变到现在的32821亿美元,数量增长至原来的4.8倍。尤其是美联储2008年金融危机以来的QE大手笔操作,堪称美元的超级大放水。而美元都是以国债做抵押而印刷的,因此美国联邦政府的债务越筑越高。

  同样,日本的国债与GDP之比已经高达240%左右。欧洲诸国也莫不如是。包括之前一直致力于去杠杆的中国,也是因企业和家庭部门的债务对经济产生了较大拖累。

  但黄金产量几十年来保持恒定,不存在滥发问题。如果一个国家要偿还巨额外债,或者要进行国际贸易购买海外商品,靠自家滥发而信用降低的货币可能会勉为其难。这时,黄金就成为政府最后的信用。

  最后简单总结一下:央行买黄金不是为了赚钱。对个人投资者而言,黄金可以是避险资产,但避险资产未必是赚钱资产。

  希望这个结论接近真相。

(文章来源:富国基金)

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