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“五穷”兑现了 “六绝”会有吗?投资者该关注哪些板块?

投资策略 2019-6-30 18:2464

  投资大师霍华德·马克思在其畅销书《周期》中说,在投资市场中,变化最大的周期就是心理周期,主导短期市场波动最重要的因素就是情绪和心理。


  投资者的情绪被誉为市场的放大器。而当这种情绪和心理发展到能够取代价值本身而长时间左右市场走势时,它便成为了一种魔咒。


  比如“五穷”和“六绝”。


  在1980年代至1990年代的香港股市中,当时的经济分析员在参考历年香港股市的涨跌后得出了一个结论:股市每逢5月的时候都会开始跌市,到了6月以后更会大跌。


  在A股和港股的关联度越来越高之际,起源于港股的“五穷”和“六绝”也在A股中被广泛提及,并成为悬挂在投资者头上的一柄“利剑”。而每当市场来到五月和六月,投资者也会格外警惕,一有风吹草动,就会快速离场。


  五穷和六绝真有那么可怕吗?


  我们先来看看自2009年以来至今,上证综指在每个五月的涨跌情况。


  5月上证综指涨跌幅情况


(数据来源:wind;截止日期:2009年5月1日至2019年5月31日)


  从上表中我们可以看到,测算期间上证综指在五月有5次上涨,6次下跌;从涨跌幅情况来看,上证指数在五月的平均跌幅为4.0399%,平均涨幅为3.3594%。


  通过以上的测算我们可以得出结论:近些年上证综指在五月并没有出现极端行情,投资者也无需惧怕“五穷”。


  下面,我们再来看看自2009年以来至今,上证综指在每个六月的涨跌情况。


  6月上证综指涨跌幅情况


(数据来源:wind;截止日期:2009年6月1日至2019年6月3日收盘)


  截至2018年6月29日,上证综指在六月有5次上涨,5次下跌。而从涨跌幅情况来看,证指数在六月的平均跌幅为8.5802%,平均涨幅为3.2765%。


  尽管涨跌的次数持平,但从涨跌幅情况来看,上证综指在六月的平均跌幅明显高于平均涨幅。从某种程度来说,“六绝”的杀伤力较大。


  这是为什么呢?


  对此,安信证券曾专门发布研报分析称,六绝行情的出现主要有两个原因:


  一是每年的4、5、6月份市场进入政策淡季,缺少政策呵护。


  二是上市公司公布年报和一季报会在4月和5月集中发布,但是年报或者一季报发布之前,部分上市公司已经出现一波上涨行情。如果之前涨幅过高的上市公司业绩不达预期,将会在之后的两个月出现补跌。


  安信证券还强调,以上这种现象跟基本面的关系不大,跟市场的情绪面关系很大。


  截至2019年6月3日收盘,上证综指自今年6月以来累计下跌达0.2972%。那么2019年的六月,又注定是个悲观的月份吗?


  我们来看看当前A股所面临的主要利空和利好。


  利空方面


  1、外部因素的不确定性。


  2、从流动性角度来看,季节性因素、汇率波动、城商行问题,及央行态度显示,6月份流动性会压力较大。


  3、从基本面角度看,经济基本面预期向下,数据空窗期等待数据验证。进入二季度以来,工业增加值、投资、PMI、消费等数据都呈现下滑态势。


  利好方面


  1、科创板将在本月逐步进入发审委审核阶段。 而在科创板开启后,有利于科创型企业估值“锚”变化,提升原有A股相关企业估值水平。


  2、我国实施更大规模的减税降费,目前降低增值税税率、下调社保费率、小微企业普惠性税收减免等主要措施均已出台实施,政策红利持续释放。


  3、当前市场各大指数估值已处历史低位,其中上证综指市盈率为12.9倍,深证成指市盈率为23.2倍。(数据来源:wind;截止日期:2019年6月3日)


  展望6月,整体市场仍处于基本面预期、风险偏好与流动性相互博弈,投资者需在震荡、波动中把握确定性、结构性机会。


  那么,确定性、结构性机会在哪里呢?


  从往年经验来看,如果市场持续出现震荡,那么投资者出于避险考虑,会扎堆选择食品饮料、医药、家电等消费板块。受这些避险资金的青睐,消费板块的表现也相对较好。


  自A股4月8日阶段高点调整以来至今,消费板块体现出明显的抗跌性。数据显示,自4月8日至6月3日期间,中证消费指数累计涨幅达1.16%,而同期上证综指累计下跌达10.98%,深证成指累计下跌达14.97%。


  而自2009年5月4日以来至2019年6月3日,中证消费指数累计涨幅高达274.98%。


(数据来源:wind;截止日期:2019年6月3日)


  消费是最受益于减费降税且偏弱周期的板块,在经济还未全面企稳环境下,上市公司2019年一季报显示无论是必选还是可选消费的ROE都具有比较优势。而作为当前A股中的核心资产,消费类优质龙头企业的护城河优势强大,且会随着时间的推移而呈现出强者恒强的局面。


  未来消费将是拉动中国经济增长的动力,而外部环境不确定的背景也加速了对内需市场的重视。如果投资者惧怕短期的市场震荡,那么通过基金来布局消费板块,或是一个相对不错的选择。


(文章来源:嘉实基金)


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