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农银汇理基金韩林:大盘具备企稳的基础

投资策略 2019-6-7 02:0195

  5月28日MSCI纳入A股因子首次扩容正式生效,预计给市场带来40亿美金的增量资金,同时增加18家创业板公司进入指数。

  当日北上资金全天净流入55.67亿元,终结连续8日净流出。虽然这次扩容调整对于被动配置型资金是一次性的影响,但是MSCI、富时等扩容带来外资流入是持续的过程。

  在前期的市场调整之后,A股市场整体估值水平处于比较有吸引力的位置,大盘本身具备企稳的基础。

  在近期的震荡行情中,自主可控、稀土永磁等行业主题异军突起。

  部分观点认为软件国产化、芯片国产化、稀土等个股和板块的上涨是一种概念炒作。

  但这些行业板块放在自主可控主题的大框架下来看,具备一定的持续性。

  在当前的外部环境下,无论是主题的持续性和延展性,还是未来业绩的扩张性预期,都比较强。

  部分连续上涨的个股可能透支了一部分未来业绩的预期,但对于自主可控整个板块而言,仍然具备足够的宽度。

  除了在半导体制造、半导体设备、操作系统、办公软件等TMT行业未来自主可控需求显著提升外,军工、能源等行业也与自主可控息息相关。可从中找出一些滞涨、没有充分反应未来业绩预期的个股。

  当前,无论是大盘点位,还是主流个股的估值水平,都不具备大幅下杀的基础。

  但并不意味着会产生较大的上涨行情,更可能是在目前点位上窄幅震荡。

  现在还有很多不确定因素在制约大盘整体上涨,比如宏观经济的不确定性、流动性数据等。

  市场在等待更多基本面的积极信号出现,其中包括宏观经济能否表现出较强的韧性,能否有对冲经济增速放缓的政策出现,以及改革开放的进一步深化等。

  只有在这些因素相对清晰后,市场才会选择比较明确的方向。

  在当前节点上,选择等待或防御是相对比较好的投资策略。

  即使在二季度中后期,整体市场偏防御的行情下,仍然能够找到行业景气度相对比较高的板块,如光伏板块和农业板块。

  它们有着自身供需属性,行业逻辑比较坚实,产品价格也具备在旺季持续上涨的预期,存在较好的行业景气度基础,值得市场投资者长期关注。

(文章来源:农银汇理基金)

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