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宝盈基金股市策略周报:震荡持续 六月值得期待

投资策略 2019-6-7 02:0128

  周度市场回溯

  从一级行业分类比较,上一周表现相对较好的行业包括:农林牧渔、有色金属、电子元器件;表现相对较弱的行业包括:煤炭、家电、银行。

数据来源:Wind

  从二级行业分类比较,上一周表现相对较好的行业包括:牧业、农业、稀有金属;表现相对较弱的行业包括:煤炭化工、商用车、中药生产。

数据来源:Wind

  周度估值更新

  A股整体PE16.6倍,回降至历史31%分位。中证500指数的PE26.5倍,回升至历史16%分位,而创业板100指数(除了指数上涨之外,也与2018年的业绩快报纳入有关)的PE升至53.1倍,已经回升至历史57%分位。

数据来源:Wind

  分行业看,目前历史中值-PE,TTM>1(低于历史中值1倍PE以上)的行业包括:军工、钢铁、轻工、化工等21个行业;历史中值-PE,TTM>10(低于历史中值10倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、钢铁等6个行业。

数据来源:Wind

  从一周变化来看,上周估值变化相对比较明显的行业包括:农业、有色金属、国防军工。

数据来源:Wind

  周度策略观点

  五月份A股市场低位震荡,成交量持续低迷,热点涣散。当前投资者对于市场环境仍然有部分担心,主要集中在以下几个方面:1、国内基本面数据继续回落;2、美股下跌对A股的拖累。

  尽管如此,但我们仍应看到边际改善的积极因素也同样明显。第一,科创板渐行渐近,部分成长概念股开始重新活跃,改革催化并未降温;第二,在央行表态及离岸发行央票后,人民币汇率更加没有担忧贬值的必要;第三,外资持续流出,但市场在目前位置表现出韧性,说明前期对内外因素的反应已经比较充分,具有内生性支撑。

  因此,在经济和盈利本身缺乏边际变化的逻辑和弹性的背景下,市场的主次矛盾基本在外部事件和流动性两者之间切换。周末监管层官方和非官方表态密集,可以看到托底意愿较为明显,当难以精确量化的长期忧虑和恐慌笼罩在短期的市场上方时,可能适当需要一些逆向思维。

(文章来源:宝盈基金)

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